如何收购一家美国公司

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中国企业走出去参与全球竞合已经是不可逆转的大趋势,在国际收并购方面更是呈井喷状。中国企业收购外国公司,所求无非是资源、技术、市场和人才,决策模型因人而异,但主要是出于企业长期发展的战略考虑,综合商务、法律、合规、技术、管理和金融等方面的因素。本文主要探讨中国公司收购美国公司的关键步骤与注意事项。

    在开放的市场条件下,企业收并购的环节并不复杂,无非是选准目标、尽职调查、出价、谈判、合意、签署合同并执行等几个步骤。但必须清楚,企业跨国收并购纵然是齐天大圣孙悟空,政府的审批与监管才是如来佛的手掌心。

    从获得审批的角度来说,中国企业走出去收购美国公司的流程可以简单分成国内(来源国)和国外(东道国)两个部分。国内部分的审批流程通常是三个步骤:

 1、从商务部获得“走出去”进行收并购的经营许可;

 2、从外管局获得收并购所需外汇资金额度的批准;

 3、从发改委获得收并购符合中国国家利益的确认。

    国内的流程无须赘述,主要来看东道国的审批流程。

    外国企业在美国进行收并购,必过的一关是“外国在美投资委员会”(Committee of Foreign Investment in the United States,简称CFIUS)。该委员会是美国联邦政府多机构联合监管外商在美投资的部门,挂在美国财政部门下。该委员会的宗旨是判断外国在美投资(包括收并购美国公司)是否符合美国国家利益(尤其是否威胁美国国家安全),评估相关风险,作出批或不批的决定。从这个意义上说,该委员会的功能类似于企业的风险管理委员会(Risk Management Committee),核心使命是对威胁到组织生存与发展的重大风险进行识别和评估,并做出避免、自留、转移与对冲等决定。

    外国在美投资委员会由下列联邦政府部门构成:财政部;司法部;国土安全部;商务部;国防部;国务院;能源部;贸易代表办公室;科学与技术政策办公室。此外,下述机构还是该委员会的观察员:管理与预算办公室;经济顾问理事会;国家安全理事会;全国经济理事会;国土安全理事会。

    根据兰德公司(RAND)的一份公开报告,该委员会对外国投资有关国家安全的风险评估与审批流程如下图所示。





从起点到终点,评估与审批过程的主要环节是:

1.               1、收购方向委员会提交申请,披露收并购涉及的相关信息,包括对标的公司的介绍;

2.                2、委员会来判断收并购是否涉及关键或敏感技术;

3.                3、若涉及敏感技术,则要看来投资源国是否为潜在对手;

4.                4、若是,则须评估收并购涉及的威胁美国国家安全的风险;

5.                5、若分析认为有威胁,则须进一步评估是否有办法终止收购者可能起到的破坏作用;

6.                6、若不能,则须进一步评估美国能否设计出并实施减损方案;

7.                7、若不能,则须进一步评估收购者是否只能通过对美国公司的收并购才能对美国国家安全造成威胁。

    实践中一般到第五步还没有走通,基本上就可宣告外国投资者的收并购案没戏了,因为接下来的几个步骤耗时耗力,且无量化基准,鱼肉和刀俎的关系而已,不值得为挨刀继续努力。



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